在抛开风口和光鲜项目后 哪些创投机构真正是具有价值的?

创见网 2018年8月17日07:36:00台庄资讯评论3.9K字数 1912阅读6分22秒阅读模式

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近日,《第一财经周刊》发布了「2017 年至 2018 年度中国创投机构排行榜」,中国本土当之无愧最优秀的 50 家风险投资机构在这份榜单中集体亮相。其中,红杉资本中国基金、IDG 资本、深创投,分获榜单的前三名。

中国到底有多少家风险投资机构?在由科技部、商务部、国家开发银行联合调研和编写的《中国创业风险投资发展报告 2017》显示,中国创业风险投资行业的机构数在 2016 年年底已经达到 2045 家。但中国的 VC 市场总体上仍然很年轻,一旦去掉外界想象中「点石成金」的光环,风险投资行业实则是一场赛制残酷的「冲浪」游戏。《第一财经周刊》最新推出的这份中国创投机构排行榜,展示的正是这场游戏中现阶段表现最为优秀的 50 位玩家。

抛开热闹的「风口」和光鲜的「项目」,谁能真正跨越经济周期起伏、坚信优质公司的潜力,并在资金及服务层面持续加码中国创投市场——这是《第一财经周刊》针对风险投资行业所做的长期观察的核心命题,也是「中国创投机构排行榜」评选活动的价值判断基础。

回看这份新鲜出炉的榜单,整个评选结果不仅确认了红杉中国、IDG 资本等「超级机构」业已建立起的行业声誉,以及对于各领域创业项目的精密覆盖,启明创投、晨兴资本等经营多年的美元基金,也以多个维度上的均衡表现入选前 10 名;而一批涌现于上一轮经济高点、带着重塑行业理想的新基金,在经历过 3 至 5 年的第一轮投资周期后,已经能交出一份不亚于老牌机构投资回报率的业绩报表,并正携带新一轮大额融资,重新奔向市场。更重要的是,这份榜单充分证明了「研究驱动+长投资周期」的组合思路在早期和成长期投资中展现出的蓬勃生命力。

今年,《第一财经周刊》对榜单的研究方法和评选规则进行了大幅更新,希望能够以更全面更专业的视角,寻找到那些中国最优秀的风险投资机构。围绕对外募资能力、行业方向判断、投资项目业绩、回报浮盈情况、内部团队建设这 5 个风投机构发展过程中的关键议题,这份榜单设计了「定量数据调研」与「定性访谈评议」相结合的评选模式。在初步筛选出的行业知名或是近些年崭露头角的近百家风险投资机构中,今年的榜单评选最终选择聚焦在以 A 轮至 C 轮项目投资为主的早期机构,因此部分专注天使投资的基金以及体量更大的 PE 机构未被纳入本次评选范围。

选择在 2018 年年中发布这份榜单,让这份榜单的评选过程在充分感受到机构融资压力、创业风口渐弱等新一轮「资本寒冬」的征兆同时,也有了进一步补全相关数据的机会——投资机构在 2017 年全年及 2018 年度上半年的业绩,分别按 70% 和 30% 的比例被计入评选总分。对于单项能力突出的机构,结合定性访谈环节的信息再确认过程,《第一财经周刊》会不吝在总分之外,额外给出最多 25% 的加分,以使顶级投资机构、投资人追逐「价值红利」的共同潜质,能够被进一步展现出来。

在过去几周,榜单评选小组因此收获了近 30 家机构合伙人的当面或书面访谈。这部分访谈资料所透露的信息非常珍贵,所有受访者开诚布公,集中讨论了投资机构究竟应该追逐什么方向、构筑哪些能力、如何与创业者同行,才能保证在充满变数的市场环境下持续成功。

此外,《第一财经周刊》还针对本届榜单入围机构综合评选出了 5 个「机构单项奖」,以及 5 位「年度最佳年轻投资人」——经纬中国、XVC、IDG 资本、贝塔斯曼亚洲投资基金及纪源资本分别以其在募资表现、行业研究能力、投后服务声誉、退出案例,以及在「享物说」这一明星投资案例上的投资回报表现获得机构单项奖;高榕资本副总裁韩锐、贝塔斯曼亚洲投资基金副总裁汪天凡、峰瑞资本副总裁黄海、经纬中国分析师戴旭、云启资本副总裁冯瑶分获「年度最佳年轻投资人」奖项。

发布会现场,圆桌论坛由《第一财经周刊》助理总编辑王姗姗主持,达晨财智合伙人于志宏、祥峰投资执行合伙人徐颖、穆棉资本创始合伙人孙婷婷共同讨论了「2018 年的创投圈,不靠风口靠什么?」。

于志宏认为,在投资时,需要找到发展的规律和趋势,用自己的逻辑和产业多接触,在风口来临之前布局而非跟风。当然他也走过一些弯路,不过这都是很正常的现象,核心还是要看商业模式本身——是否能形成闭环,「好公司+好价值」才是个好的项目。

徐颖认为,投资错误分几种情况,包括是否赛道本身就有错误,这是最糟糕的情况,需要非常深入地复盘,而赛道跑出来后,错失头部玩家,最大的原因仍然是对创始人的误判。

孙婷婷认为,从 FA 的角度看,优秀的投资人并不是任何时候都是正确的,而是在投资过程中能不断开放、学习、纠正和迭代自己。对于共享经济和新零售这两个风口,它们的出现是有背后的逻辑和合理性,但是真正能够创造价值并且做出规模的公司屈指可数,泡沫一定存在,因此投资人的判断力尤其重要。

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  • 本文由 发表于 2018年8月17日07:36:00
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